isoさんからいただいたコメントをもとに、もう一度ゼロクーポン債について考えてみました。

債券はあらかじめ決められた利率の利払い（クーポン）がありますが、そのクーポンがない替わりに、価格が下げられているのが「ゼロクーポン債」だと理解しています。

例えば、３０年後に償還される５％のゼロクーポン債は２４万円で売られます。毎年５％の複利で増えていけば、３０年後に約１００万円になる。（為替の変動を除く）

３０年後償還の４％のゼロクーポン債は３１万円で売られている（３０年間４％複利で増え続け１００万円になる）し、１０年後償還の５％のゼロクーポン債は６２万円（１０年間５％複利で増え１００万円になる）で売られています。



そのゼロクーポン債の利回りが何らかの要因（アメリカの長期金利の低下・利下げ・債券への資金流入など？）で下がるとどうなるかというと・・・・・

最初の例で出した「３０年後償還の５％ゼロクーポン債」で考えます。
２４万円で買ったけど、買った直後に、長期金利の低下の影響を受けて、ゼロクーポン債の利回りも低下している！・・とします。　　　　しかも２％に！

・・・・・利回りが下がるということは、
　残りの３０年で、２％の利回りで１００万円になる債券に変わってしまったというわけなので、債券価格は５６万円に上昇してしまいます。つまり価格が上昇。倍以上になってしまいました。

では、その債券を売らずに３０年間持ち続けたらどうなるかというと、３０年後には１００万円になります。どんなに利回りが変動しようと（価格が上下しようと）ゼロクーポン債は１００万円に収束していきます。

それなら、保有しておいてもいいのでは？となりますが、この時点ではもう３０年間５％ずつ増える債券ではなく２％ずつ増える債券になっているので、その２％の債券を保有したいかどうか、だけの問題になると思います。

まだまだ金利は下がると予想するので現時点での２％の債券は得！との考えなら保有。今後金利は上がっていくとの予想なら売却。

それとゼロクーポン債は税金の問題があります。
償還日まで持ち続けると、雑所得となり差益に２０％課税されます。２４万円で買って１００万円で売るということは７６万円の利益で、その７６万円の２０％・・・１５万２千円が税金としてとられます。
途中売却は非課税。（ただし５０万円以上の利益の２分の１には課税される。だから利益は５０万円以内に抑える）


・・・・・税金のことは、ちょっと置いといて、現在の金利低下と円安による為替差益がダブルで効いて、価格が上昇したので、私は売却を進めています。売却を続けている現在でもさらに金利は低下しているようで、まだ保有しているゼロクーポン債の価格は高騰しています。

何があるかわからない（急激な円安、価格の暴騰など）ので、少しは保有し続けるつもりです。残り３８０万円ほど持っています。

※注　ゼロクーポン債は償還日に１００００ドルになります。ややこしいので「１００万円」などとすべて円で計算しています。